“林中亲自谈”、达成一致方案,旭辉境外债重组迎关键进展

来源：新京报

经过1年5个月的努力，旭辉控股集团（简称“旭辉”）境外债务重组有了关键性突破。

4月29日早间，旭辉控股发布境外流动资金状况全面解决方案及业务发展的最新情况。公告显示，旭辉已与债权持有人小组就全面方案原则上达成一致。此次旭辉的“全面提案”涉及6个选项，包含了本金削减、债转股及发行新债券或贷款，目标削减约33亿美元至40亿美元的境外债务。

据新京报记者了解，这是旭辉自从2022年11月出险后达成的首份获得债权持有人小组同意的方案。根据此次方案，旭辉削减约33亿美元至40亿美元的境外债务，约占目前境外债的一半，这将使得旭辉能够“卸下重担”，赢来喘息，从而为重整旗鼓打下基础。

截至今日10时25分，旭辉每股报0.35港元，涨幅已超16%。

第三版化债方案出炉，目标削债超200亿元

根据公告，此次境外债重组方案包括6个选项，对应不同的本金削减情况，如先进模式，本金至少削减85%；新票据以及新贷款选项，对应本金削减68%至80%；现金、新票据以及转股选项，转股需60%及本金削减约8%；新票据和新贷款组合，对应本金削减50%；如果选择全部兑换新票据或者新贷款，则不需要削减本金。

在目前的初步方案中，旭辉尚未公布转股的具体价格，对应选项根据内容不同做2-6年的展期，如果期内销售额未及预期或未取得债权人批准，将有可能延长7-9年，附带债转股和本金削弱的选项延长期相应会缩短。

目前，新债务工具的票面利率将定为2.75%，如果到期日延长，若干无本金削减的选项票面利率将上升到3%；如果股东权益应占年度合同销售额顺利达成，无本金削弱的选项票面利率可于1-2年再上升1%。

目前，旭辉宣布，已与债权持有人小组就全面方案原则上达成一致，债权持有人小组的持有人合计持有或控制旭辉优先票据、永续债及可转股债券本金总额约43%。如果该方案最终顺利实施，旭辉预计将削减33亿美元至40亿美元的境外债务，约合人民币239亿元至290元。

据新京报记者了解，这是旭辉在出险之后的第三版化债方案。旭辉于2022年11月开启债务重组，早在2023年初，旭辉曾发布过一个化债的初步讨论结果，当时初步的指引条款主要包括“不削减本金金额、债务展期不超过7年”等；此后，随着市场的变化、行业的调整等，旭辉于2023年9月提出“短期削债、中期转股、长期保本降息”的思路，而债权人于2023年年底同意削减债务、转股等，才有目前的第三版化债方案。

镜鉴咨询创始人张宏伟分析称：“目前的市场环境和2022年旭辉出险时候大不一样了，行业持续调整，市场下行，房企销售额明显下降，债权人的预期和心态也发生了变化，房企也需要根据自身的销售和现金流回款情况来进行方案调整。”

从企业角度来讲，熟悉旭辉的业内人士也向新京报记者表示：“通过削债和转股，旭辉目标削减33亿美元-40亿美元的境外债务，约占目前境外债的一半左右，这将大幅降低旭辉整体的负债规模。同时，即期削债和转股可以及时补充公司资本金，从而改善公司整体的资本结构。同时，削债和降息也可以大幅降低整体财务费用支出，为后续可持续发展打下基础。”

新京报记者获悉，“目前第三版方案正是林中亲自谈的结果”，自从旭辉出险后，作为旭辉控股创始人之一、董事局主席林中频繁往返上海、香港两地，持续与金融机构、债权人代表商谈、沟通，加快推动境外债务重组方案达成。

“活下去”，旭辉正“闯关”

从整体来看，旭辉目前境外债务规模约68.5亿美元，如果能够顺利削减33亿美元-40亿美元的境外债务，也就是第三版化债方案最终达成，那么旭辉将卸下一半的债务重担，从而“轻装上阵”，再搏一把。

事实上，自从旭辉出险后，其一直在奋力自救。一方面，旭辉推动境外债务重组，逐笔推进境内债的延期；另一方面，加大资产处置力度，出售广州、石家庄、天津、南京等地的项目，退出部分合作项目股权，加快资产的变现。

同时，旭辉还积极争取融资支持。今年以来，旭辉已有68个项目进入“白名单”，23个项目已获得融资支持，其中芜湖鎏金印象为首个获批新增融资的“白名单”项目，获批金额1.5亿元，并将根据项目进度进行放款。

目前，在境内债方面，2023年，旭辉累计完成4笔共计71.8亿元境内公开市场债务的展期。今年3月，旭辉已完成两笔境内债的展期工作，合计展期规模约为24.48亿元，展期期限均为三年。

今年3月28日，旭辉发布2023年年度报告。年报显示，2023年，旭辉实现营业收入718.33亿元，同比上涨51.4%；归母净利润及核心归母净利润分别较2022年减亏约40.66亿元、12.69亿元。

截至2023年末，旭辉拥有总资产为3011亿元，净资产646亿元，在手现金137.5亿元；有息负债总额922.81亿元，较2022年同期压降15%至161.69亿元。

“债务重组方案能够兑付与企业积极自救、行业回暖密切相关。在近期利好政策的加持下，如果市场层面能够回暖，企业销售端好转，那么就有利于企业债务重组方案的落地和达成。”张宏伟如是说。

汇生国际资本总裁黄立冲也建议企业抓住政策时机积极推进销售。黄立冲还表示，重组的成功不仅取决于公司内部的财务和运营调整，还受到外部市场环境的影响，特别是其所涉及城市的房产价格和交易量。如果房产市场能够恢复，价格上涨，交易放量，那么房企通过出售资产或增加销售收入来改善经营性现金流的能力将大大增强，从而有助于债务重组的成功。反之，如果市场持续低迷，即使公司内部作出了调整，重组成功的可能性也会受到限制。因此，房企在进行债务重组时，不仅需要关注内部财务和运营的优化，也需要密切关注外部市场环境，寻找合适的时机和策略来应对市场变化。