50亿美元债将全部展期,富力暂时缓解债务兑付压力

来源：界面新闻

通过一次次债务展期，富力地产暂时拿到了“安全卡”。

7月11日，富力地产发布公告称，就其于6月17日发起的关于旗下全部10只美元票据的展期等同意征求而言，同意条件已得到满足，并在7月11日举行的票据持有人会议上获得必要的同意，以批准特别决议案并实施提议修订和提议豁免。

这意味着，富力地产的境外债偿付压力将暂时得到缓解。

这10笔美元债的总存续金额达约49.44亿美元（约合331.84亿元人民币），其中今年内到期的有3笔，未偿还余额约为12.6亿美元，最近一笔到期日为今年7月13日，需偿还金额约为6.09亿美元。

除了这三笔今年到期的美元债外，另外3笔是2023年到期、4笔是2024年到期，票面利率都比较高，普遍超过8%，较高一笔达到12.375%。

对于上述美元债到期日期，富力地产提出的同意征求中提出展期3-4年，具体为将其2022年到期美元债延期至2025年，原2023年到期美元债延期至2027年，以及原2024年到期美元债延期至2028年。

除了寻求债务展期，根据富力地产提起的同意征求，富力地产还提议豁免票据项下现有和潜在的相应违约或违约事件。

对于寻求展期的原因，富力地产表示，在完成关于2022年票据的投标要约和征求同意之后，中国的房地产行业继续经历调整。银行对房地产开发的贷款减少，加上某些负面的信贷事件，加剧了市场对开发商运营可持续性的担忧。

“尽管本集团努力改善流动性状况，但由于流动性状况不佳，债务再融资的不确定性高，经营和融资条件具有挑战性，本集团的信用评级出现负面变化，并在某些离岸债务下发生了某些违约，以及与某些法律程序有关的某些违约。”

如果10只美元票据中任何票据的同意征求未能成功完成，富力地产将计划根据重组支持协议的条款对优先票据实施重组。

为了同意征求顺利通过，富力地产还是拿出了一些“诚意”。首先根据同意征求相关条款，富力地产预计将于2022年7月12日或前后向票据持有人支付每1000美元本金的5美元同意费。

其次，富力地产还将位于马来西亚新山的富力公主湾项目和位于英国伦敦的 LONDON ONE 项目纳入抵押物进而作出信用增级。

在上述同意征求提出时，就有券商人士对界面新闻表示，通过的几率还是很大的，毕竟现在除了展期也有没有其它更好的方法了。如今结果也是在意料之中的。

事实上，该“同意征求”也可以理解成富力地产拟在债务出现实质性违约前，提前进行债务重组。

即便富力能顺林实现债券展期，短期没也并不会提高资本市场对这家公司的预期，相反还被评级机构下调了评级。

国际评级机构惠誉评级在6月22日已将富力地产及其子公司富力地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级自‘CC'下调至‘C'。本次评级下调是基于，惠誉将富力地产的美元债同意征求视作不良债务交换（DDE）。

惠誉指出，若拟议同意征求成功完成，则惠誉将下调富力地产的发行人违约评级至‘RD’（限制性违约）。届时，惠誉将重新评估富力地产的信用状况以令其发行人违约评级与该公司修订条款后的资本结构和风险状况相称。

尽管面临评级下调的压力，但对富力地产来说，当前首要解决的就是债务偿付的问题。

据富力地产提供数据，截至2022年3月底，其有息负债总额为1395.57亿元，将于2022年内到期的债务约为551.33亿元，而2021年底包括受限资金在内的总现金仅211亿元，偿债压力巨大。

在10只美元债成功展期之前，富力地产也陆续获得了多只境内债的展期，如一笔7.25亿美元的票据以及“16富力04”。

惠誉在4月19日对富力地产做出的评级报告中指出，在完成境外债券交换、境内债券展期，并加入可回售债券后，富力2022年到期资本市场债券规模约161亿元人民币。

5月，富力地产又陆续获得了“16富力06”、“19富力02”的展期或兑付方案的调整，偿债压力进一步减少。

然而，富力地产还是未能如期偿还“16富力04”于2022年7月7 日偿付展期后的排名前列笔本金及利息，本金为2.925亿元，利息约为488.6万元。

境外美元债实现展期后，目前富力待偿还的境内债还有9只，总余额约为143.73亿元，其中距离偿债日期最近的为“16富力11”，债券余额为11.2亿元，到期日为今年10月19日。

今年上半年，富力地产的销售额约为265亿元，同比下降约49.8%。这意味着，在销售没有明显改观的情况下，富力依然会面临债务兑付压力。