首开股份——固本强基稳经营,拓局求新谋发展

2025年，我国房地产行业依旧延续深度横盘调整节奏，市场规模持续收缩，各大房企销售业绩普遍承压，规模化房企分化加剧。对于身处行业下行周期中的房企来说，战略收缩转型与业务开拓调整似乎迫在眉睫，而部分头部房企已通过前瞻性的布局，走在行业转型前列，开启了新的增长极。

4月份下旬，首开股份相继发布了2025年年报及2026年一季度报告。2025年全年，首开股份实现营业收入300.97亿元，同比增长24.30%，归属于上市公司股东的净利润较2024年的亏损额大幅收窄18.7%，呈现持续减亏的态势。今年一季度，公司营收继续大幅增长26.65%，将持续改善盈利能力。而另一方面，公司在多个核心项目实现集中交付，带动了房产销售收入同比增长高达25.17%。毛利率层面实现结构性拉升，主营业务毛利率为13.51%，较上年同期增长8.81个百分点。从现金流与融资情况来看，2025年首开股份经营活动现金流净额78.82亿元，同比增长6.77%，且连续多年保持正向流入，说明公司造血能力稳定；融资端口全年带息负债减少103亿元，加权平均融资成本下降31个基点，存量融资成本3.54%，处于行业较低水平，也是首开股份国企身份的强大信用背书表现。

营收增长、毛利显著修复、现金流充分改善、经营效率大幅提升，多个关键指标显示，首开股份已走出低谷。在传统房地产开发业务规模见顶、模式转换的行业大趋势下，首开股份正立足原有房地产开发商角色，盘活存量资产，从单一开发销售向“开发+运营+服务”的综合模式转型。

2026年2月10日，首开股份正式启动商业不动产REITs申报，项目名为嘉实首开封闭式商业不动产证券投资基金，并于3月2日获上交所正式受理。此次申报选取北京部分优质商业资产作为底层标的，旨在盘活存量资产、拓宽权益融资渠道并优化资产负债表。通过REITs，不仅可以盘活存量资产、回收资金，更重要的是能建立起一个长期、透明的市场化运管体系，通过专业的运营提升资产价值，并引入更广泛的机构投资者，最终实现从重资产持有向“开发+运营+服务”的轻资产输出模式的转变。借此，首开股份可依托自有大量商业不动产项目的运营管理收益，来实现稳定的现金流与盈利回报，以构筑第二增长赛道。

在积极探索转型创收方面，首开股份华中大区公司同样敢为人先，走在前沿。6月底，由华中大区公司牵头谋划，经首开股份公司批准，在取得城运集团、天岳恒公司的大力支持下，历经多轮沟通协调，与方庄物业公司达成一致，并签订贵阳首开紫郡项目物业托管协议，接管项目已交用的住宅及地下室共计93万平米，户数4459户，后续交用面积约56万平米，户数3171户，接管后将为业主提供小区物业运营服务。

（图示：贵阳首开紫郡项目实景）

作为探索公司转型发展路径的阶段性成果，华中大区公司深知不易，自接管以来，针对前期物业存在的诸多问题委派专人负责进行分类整改，着力提升绿化养护、停车管理、员工培训、设施修复、环境卫生等方面，大区财务、工程、客诉等条线人员下沉一线，全面参与贵阳首开紫郡项目的物业管理。项目物业正式托管后，小区物业服务品质得到有效提升，也有利于项目当下销售去化，实现了收益与品牌口碑形象的双丰收。

（图示：首开股份华中大区公司与多方沟通洽谈会议）

房地产行业尚处于筑底企稳阶段，业务转型破局考验着传统房企的资产质量、运营能力、管理水平与前瞻性战略布局。首开股份作为大型A股上市国有企业，历经多年发展已在全国积累了雄厚的资产基础，具备娴熟的运营能力，早先已有的商业、写字楼、长租公寓等经营性资产凭借高出租率已获得较好收益回报，当下的城市更新与“公募REITs”已迈出战略突破的一步，也展露出公司积极转型的决心。首开股份凭借前瞻性的战略谋划，取得现如今的这些阶段性成果，都为公司未来战略转型发展，探索业务方向浇筑了牢固的基底。